Tribunal dos EUA concede à SEC uma liminar para impedir a emissão de tokens do Telegram

Um Tribunal Distrital dos Estados Unidos concedeu uma liminar contra o Telegram, impedindo a empresa de emitir seus tokens GRAM no momento.

Tribunal diz que GRAMS são valores mobiliários

Em uma resposta de 24 de março que concedeu o pedido de liminar da Comissão de Valores Mobiliários (SEC), a Corte escreveu que:

“O Tribunal considera que a SEC demonstrou uma probabilidade substancial de êxito em provar que os contratos e entendimentos em questão, incluindo a venda de 2,9 bilhões de Grams a 175 compradores em troca de US$ 1,7 bilhão, fazem parte de um esquema maior para distribuir esses tokens em um mercado público secundário, que seria apoiado pelos esforços contínuos do Telegram. Considerando as realidades econômicas do teste de Howey, o Tribunal considera que, no contexto desse esquema, a revenda de Grams para o mercado público secundário seria parte integrante da venda de valores mobiliários sem uma declaração de registro necessária.”

A SEC e o Telegram: Uma história de ódio

O processo judicial do Telegram está em andamento desde outubro do ano passado, após a oferta inicial de moedas (ICO) de 2018 para a Telegram Open Network (TON).

Como em muitas ICOs, a SEC adotou a posição de que, no Teste de Howey de 1934, essas ofertas constituem a venda de valores mobiliários não registrados.

O Telegram sustentou que, desde que apresentou um Formulário D 506 (c) – Aviso de Oferta Isenta de Valores Mobiliários – antes da primeira rodada de sua oferta, foi autorizado a vender tokens para investidores credenciados.

No entanto, o Tribunal observou ao conceder a liminar que, uma vez que o Telegram pretendia que os tokens Gram chegassem ao mercado secundário, desqualifica-os da isenção:

“A venda de Grams do Telegram aos compradores iniciais, que funcionarão como subscritores estatutários, é o primeiro passo na distribuição pública em andamento de valores mobiliários e, como tal, o Telegram não pode receber o benefício de uma isenção do requisito de registro nos termos da seção 4 ( a) ou regra 506 (c).”

Em uma sentença que pode causar um golpe em muitos emissores de tokens por meio do modelo de ICO, o Tribunal rejeitou o argumento do Telegram de que o Gram se tornaria uma mercadoria e, portanto, ficou fora do alcance da SEC.

“O Tribunal rejeita a caracterização do Telegram neste caso. Embora útil como uma referência abreviada, o título neste caso não é simplesmente o Gram, que é pouco mais que a sequência criptográfica alfanumérica. Howey se refere a um contrato de investimento … que consiste no conjunto completo de contratos, expectativas e entendimentos centrados nas vendas e distribuição do Gram. Howey exige um exame de todos os entendimentos e expectativas das partes”.

Concluindo que o tribunal deve interromper a venda de tokens GRAM, o documento diz:

“O Tribunal também considera que a entrega de Grams aos compradores iniciais, que os revenderiam no mercado público, representa um risco quase certo de um dano futuro, a saber, a conclusão de uma distribuição pública de uma garantia sem uma declaração de registro. Uma liminar, proibindo a entrega de Grams para os compradores iniciais e, assim, impedindo o culminar dessa violação em andamento, é apropriada e será concedida.”

Esta é uma história de última hora e será atualizada.

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