Taxas de juros negativas nos EUA pressionam stablecoins

Os mercados globais de risco recuaram nos últimos 30 dias em meio às consequências relacionadas à pandemia de COVID-19.

As preocupações relacionadas ao vírus empurraram os rendimentos da dívida do governo dos EUA para um território negativo, à medida que os investidores voltavam suas atenções a potenciais ativos de hedge.

Na quarta-feira, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de 1 e 3 meses caíram abaixo de zero, apenas uma semana e meia depois que o Fed reduziu sua taxa básica de juros para quase zero. 

Embora os emissores de stablecoins tenham visto um aumento na demanda por seus ativos em meio ao aumento da volatilidade em outras moedas digitais, como o Bitcoin e o Ether, que perderam em média 40% do seu valor no mês de março.

Diante desse cenário de busca por ativos mais seguros, na indústria cripto a pressão sobre stablecoins – como GUSD, TUSD, USDT e outras apoiadas por empresas como Binance e Huobi – vem acendendo o botão de alerta de alguns observadores do mercado, como a TradeBlock.

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Cada emissora de stablecoin constrói o lastro em dólares americanos usando contas com juros de curto prazo. Após o resgate de uma stablecoin, os clientes recebem um dólar de volta. Durante o período intermediário, as emissoras de stablecoin mantêm o dólar americano lastreando as moedas em contas do mercado monetário de baixo risco, reduzindo o rendimento.

À medida que as taxas caíam para quase ou até abaixo de zero, as emissoras de stablecoin podem sofrer pressão sobre seus negócios e podem ser pressionadas a manter ativos mais arriscados ou com prazos mais longos, que oferecem rendimentos mais altos. Esse cenário de juros baixos e taxas de retorno curto, podem ocasionar uma pressão inflacionária sobre as stablecoins. 

Visto que cada stablecoin está apoiada no dólar, se todos os detentores destas trocassem-nas por fiat na ponta, as empresas teriam dólar suficiente para dar liquidez aos saques? Se as taxas de spread estão beirando o zero, como rentabilizar essas posições e entregar rentabilidade acima de zero aos detentores de stablecoins? Perguntas sem resposta ainda. Como não há banco central para regular esse mercado, não há paradas na negociação ou alertas de perigo sistêmico.

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