Com conversas em andamento de Moedas digitais do Banco Central e agora até mesmo um possível dólar digital , a tokenização continua sendo um tema importante tanto no mundo criptográfico quanto nas finanças tradicionais . Tem sido um chavão no setor financeiro há um tempo, e o conceito está sendo explorado por startups, instituições estabelecidas e governos, por meio da tecnologia blockchain centralizada e descentralizada.

À medida que o mundo da tokenização avança, algumas questões foram levantadas do ponto de vista tecnológico, financeiro e regulatório. A seguir, é apresentada uma análise profunda da tokenização, como ela afetará os mercados financeiros e quais desafios ela enfrenta atualmente no caminho da adoção principal.

O que é tokenização?

A tokenização é um processo através do qual os ativos são disponibilizados digitalmente em um razão distribuído. O conceito foi possível graças à criação da tecnologia blockchain que, por sua vez, garante que os registros de transações e saldos não possam ser violados ou alterados retroativamente.

Esse processo pode assumir muitas formas diferentes, dependendo do que está sendo tokenizado, da tecnologia usada e da finalidade do token. A tecnologia blockchain centralizada ou descentralizada pode ser utilizada dependendo das variáveis ​​mencionadas acima. A tokenização em um livro descentralizado permite que a propriedade seja verificada de maneira rápida e sem confiança, mas também apresenta um desafio quando se trata de desempenho e compatibilidade.

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Os tokens digitais são principalmente uma forma de representar a propriedade do ativo ao qual são respaldados e pode ser muito útil quando se trata de transferir ou trocar total ou parcialmente, melhorando a liquidez e permitindo maior acesso a esses ativos.

De propriedade da empresa ou de imóveis a itens de arte e videogame , a tokenização ultrapassa os aplicativos financeiros e tem o potencial de transformar e melhorar inúmeras indústrias. Embora a tokenização seja um conceito relativamente novo, ela já está ganhando terreno no mundo das fintechs.

A tokenização está aqui

Os defensores de criptomoedas costumam exagerar os recursos atuais das criptomoedas e da tecnologia blockchain. Embora o blockchain tenha um enorme potencial, os ativos de criptografia ainda estão engatinhando e nada mais são do que um pontinho em um vasto universo de mercados financeiros estabelecidos.

Além disso, embora a perspectiva de substituir o sistema de moeda fiduciária por Bitcoin ( BTC ) seja uma que excite muitos entusiastas, o Bitcoin simplesmente não seria capaz de lidar com a adoção em larga escala devido a restrições tecnológicas quando se trata de processar transações.

Embora a criptografia como moeda ou sistema de pagamento global ainda seja um sonho, a tokenização atravessou essa ponte. Ele foi da teoria para a realidade em apenas alguns anos. Não só pode ser aplicado em particular em pequena escala, mas também não requer uma alta capacidade de transferência. Os ativos podem existir em cadeias de blocos separadas – centralizadas ou não – ao contrário do conceito de sistema monetário nacional ou global baseado em criptomoeda.

Embora já existissem iterações anteriores de tokenização em projetos como Counterparty (XCP) e Nxt (NXT), a blockchain Ethereum trouxe à tona o conceito. Atualmente, muitas plataformas como EOS, Tron, Neo e Waves também permitem que tokens sejam ativos. A tecnologia blockchain centralizada também é usada, especialmente por instituições públicas e privadas de larga escala.

Tokens não-fungíveis: de CryptoKitties a imóveis

Uma das aplicações mais populares de tokenizações é o que é conhecido como tokens não-fungíveis ou NFTs. Nos sistemas NFT, cada token ou conjunto de tokens são diferentes entre si e, portanto, possuem um valor diferente. As NFTs ganharam muita visibilidade na indústria de criptografia com o surgimento de jogos colecionáveis ​​como CryptoKitties . A terra virtual também está se tornando grande na indústria.

As NFTs também são usadas como uma maneira de manter a propriedade dos itens do jogo. Isso permite que o item seja trocado fora do jogo e até por meio de contratos inteligentes – o que garante que, uma vez que o item seja passado no jogo, os fundos sejam liberados e a fraude, que é comum nos mercados secundários de jogos, é eliminado. Outra aplicação interessante é garantir que a propriedade no jogo seja garantida, mesmo que os servidores de jogos funcionem mal ou sejam invadidos.

Embora as NFTs sejam populares na comunidade de criptografia e jogos, o conceito agora se estende às finanças tradicionais e tornou-se uma maneira de trazer liquidez para classes de ativos não líquidos como imóveis. Permite que as pessoas levantem fundos facilmente para investimentos imobiliários usando o ativo tokenizado como garantia para um empréstimo.

Stablecoins

Outra aplicação da tokenização são as stablecoins. Existem diferentes iterações de moedas fiduciárias tokenizadas, incluindo Tether ( USDT ) – que foi emitido pela primeira vez na blockchain Bitcoin por meio do protocolo Omni Layer. Desde então, outros exemplos como USD Coin (USDC), StableUSD (USDS) e WUSD (WUSD) – e até mesmo apoiados por ouro como PAX Gold (PAXG) – foram emitidos por diferentes entidades.

As stablecoins visam aproveitar os benefícios da tecnologia blockchain sem expor os usuários à volatilidade frequentemente associada às criptomoedas. Eles geralmente são apoiados por uma quantia equivalente da moeda ou mercadoria que representam e podem ser resgatados na proporção de um para um. Também existem projetos de stablecoin como a moeda SGA SGA e Celo que visam trazer mais estabilidade ao emitir tokens personalizados apoiados por uma cesta de diferentes moedas fiduciárias, reduzindo a exposição a apenas uma economia . Keren Orian Nadel, diretor administrativo da Saga, disse ao Cointelegraph:

“O modelo SGA começa por ser totalmente dependente do valor de uma cesta de moedas confiável – replicando a configuração do SDR do FMI (Direitos de Saque Especiais) ), mas diferente de todas as outras stablecoins, a SGA pretende se separar do SDR e se tornar uma moeda independente com seu próprio valor. ”

Tokens de segurança

Em 2018, as criptomoedas foram destaque e tornaram-se sinônimo de volatilidade e especulação, em parte devido às ofertas iniciais de moedas. Semelhante às ofertas públicas iniciais – a contrapartida tradicional de finanças – As ICOs são um mecanismo de captação de recursos.

As ICOs abriram as portas do investimento em ações para um público mais amplo e abriram o caminho para projetos como Ethereum e EOS. No entanto, os retornos dos primeiros projetos levaram a uma enxurrada de projetos e golpes de baixa qualidade. Os reguladores dos Estados Unidos entraram em cena, e as OICs perderam sua popularidade desde então, abrindo caminho para ofertas de tokens de segurança.

Os tokens de segurança são basicamente ações da empresa tokenizadas. Exemplos de STOs populares incluem Nexo são Robinhood. Antoni Trenchev, sócio-gerente e cofundador da Nexo, disse à Cointelegraph:

“Optar por um STO baseado em blockchain tem algumas vantagens, pois listar em uma troca tradicional seria mais difícil e mais caro, mas também permite que um maior número de pessoas participe e adquira os tokens após o STO, incluindo aqueles sem acesso a serviços financeiros tradicionais. Também permite uma solução instantânea, que, em tempos de crise como esse, pode ser essencial para quem busca liquidez. ”

DeFi, DApps e ativos sintéticos criptografados

A tokenização levou ao surgimento de contratos inteligentes e trouxe muitas vantagens para o campo. Ao permitir que os contratos sejam acordados e executados automaticamente, os contratos inteligentes eliminam a necessidade de intermediários de terceiros e possibilitam novos conceitos como finanças descentralizadas e aplicativos descentralizados . As NFTs acima mencionadas, por exemplo, podem ser negociadas em um ambiente sem confiança, graças a contratos inteligentes.

Ativos sintéticos baseados em criptomoeda , que expõem os usuários a uma variedade de ativos diferentes, como mercadorias e ações sem sair da esfera criptográfica, também são um conceito que vem ganhando popularidade. Um relatório recente da DappRadar mostra que o Synthetix, uma troca que permite que os usuários negociem esses ativos, foi o segundo aplicativo DeFi mais popular em março de 2020. Jon Jordan, diretor de comunicações da DappRadar, disse ao Cointelegraph: [ 19459005]

“O Synthetix ainda é pequeno, mas a base de usuários tem crescido constantemente e é bastante ativa durante períodos de alta volatilidade dos preços de criptografia, o que você esperaria de um produto comercial.”

A tokenização atinge as finanças tradicionais: títulos tokenizados e CBDCs

A tokenização ganhou algum terreno quando se trata de uso institucional. Projetos recentes, como o primeiro stablecoin lastreado em franco suíço a ser emitido por um banco suíço regulamentado ou os primeiros títulos cobertos emitidos como uma segurança tokenizada em uma blockchain pública da Societe Generale, demonstraram o quão popular o conceito está se tornando.

Embora os esforços da Societe Generale tenham mostrado que os valores mobiliários podem ser tokenizados em uma blockchain descentralizada e ainda serem totalmente compatíveis, a tecnologia de blockchain privada ainda é uma tendência quando se trata de tokenização de segurança. No entanto, exemplos estão se tornando vastos e incluem esforços como o Banco Mundial e o Banco da Commonwealth da Austrália, que emitiram um código de segurança baseado em blockchain chamado Bond-i . O Banco Central da China também recentemente tokenizou 20 bilhões de yuans chineses (US $ 2,8 bilhões) em títulos usando a tecnologia blockchain.

Os CBDCs também foram manchetes. Do dólar digital defendido pelo ex-presidente da CFTC J. Christopher Giancarlo ao recente programa do Banco da França, os CBDCs estão se tornando extremamente populares. A China, por exemplo, trabalha com o conceito desde 2005, na esperança de lançar seu próprio yuan digital.

As stablecoins também estão se tornando populares entre os bancos comerciais, pois podem facilitar transações e acordos de pagamento conforme demonstrado por projetos como o JPMorgan JPM Coin , Signet e Wells O dinheiro digital de Fargo . Embora a descentralização seja um dos componentes principais da tecnologia blockchain, a maioria das instituições financeiras trabalha com tecnologia centralizada e autorizada, embora, de acordo com Guido Santos, fundador e diretor de tecnologia da Genesis Studio, um fornecedor de consultoria focada em blockchain em Portugal, a tendência possa mude com o tempo. Ele disse à Cointelegraph:

“Haverá uma adoção inicial da tecnologia de blockchain com permissão e depois uma transição para sem permissão. Alguns exemplos como o Santander têm trabalhado com a Ethereum, por exemplo, mas o foco ainda é muito, pelo menos por enquanto, em Hyperledger e Corda. ”

O bom, o ruim e a lei

As vantagens da tokenização falam por si e o interesse no conceito cimenta isso ainda mais. Existem muitas vantagens em potencial na tokenização: ela pode facilitar a atividade financeira internacional; permitir maior liquidez e propriedade compartilhada; e reduzir custos e riscos em assentamentos, pois a tokenização pode tornar os depósitos em teoria obsoletos. Como Juergen Hoebarth, especialista em tokenização de blockchain, disse à Cointelegraph:

“A tokenização quebrará as ‘fronteiras do mercado financeiro’ e democratizará o acesso ao capital de varejo global”.

Embora a tokenização seja, em teoria, um canivete suíço de benefícios, não deixa de ter suas falhas e desafios, especialmente quando se trata de plataformas totalmente descentralizadas, e seu sucesso pode depender de quão bem a tecnologia interage com sistemas tradicionais baseados em contas. Por enquanto, as blockchains descentralizadas permanecem em desvantagem, como Santos explicou:

“Quando se trata de vender o conceito para empresas, adoção de empresas, o modelo 100% descentralizado simplesmente não funciona. Removendo o controle e adicionando taxas de transação mais altas. A conversa geralmente termina aí.

Além disso, ainda existem regulamentos a serem considerados. Enquanto alguns países têm trabalhado na legislação de tecnologia blockchain e tokenização, especialmente em conexão com valores mobiliários e stablecoins, outros podem ficar para trás e apresentar algumas incompatibilidades regulatórias.

No entanto, à medida que a tecnologia explora um território financeiro desconhecido, o progresso pode ser adiado como visto com a última decisão da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA de adiar adiar a aprovação do Boston Security Token Exchange da Overstock. No entanto, o progresso segue e as entidades reguladoras mostraram sua vontade de entender esse novo conceito.

António Madeira

Artigo

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